再融资转向，促进投融资两端动态平衡

每日商报讯 近日，中国证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》，表示将根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。事实上，A股IPO阶段性收紧早有端倪。据不完全统计，目前A股共有836家公司正在IPO申报审核过程中。但从今年7月至今，沪深交易所均处于IPO事项“零受理”状态，仅北交所受理了3家新申报企业。业内某策略分析师指出，目前商场资金面偏弱，阶段性收紧IPO和放缓再融资节奏，短期有助于缓和商场资金面压力。

IPO“刹车”，近两月沪深交易所零受理

【资料图】

8月28日晚，上交所网站显示安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（下称“老乡鸡”）主板IPO审核状态已“终止”。终止审核的原因是，公司及其保荐人撤回发行上市申请。这也意味着，老乡鸡的第一次IPO冲刺宣告失败。

而老乡鸡并非终止审核的孤例。据粗略统计，今年8月沪深交易所已有22家公司IPO状态显示为“终止”（包括18家终止撤回和4家终止注册），行业涉及餐饮，计算机、通信、软件和信息技术服务业等。其中，有10家公司止步创业板IPO，是所有板块中最多的。相比来看，去年全年终止注册的IPO公司数量仅有7家。

事实上，今年以来，拟IPO企业主动撤回上市申请的情况并不少见。公开数据显示，年内，仅上交所、深交所范围内，至少有134家IPO企业“终止审查”，其中主动撤回的企业有128家，其余6家则因审核不通过而终止。

与此同时，在6月经历了“小高峰”之后，7月以来，A股IPO申报数量急剧下滑。

其中Wind数据还显示，7月1日—8月29日，仅有3家企业IPO申报获受理（其中一家目前已进入问询阶段），且均为北交所项目，上交所、深交所均无受理项目。去年同期，三大交易所合计受理了7家企业的IPO申报。

另外，从IPO融资金额来看，Wind数据显示，截至8月29日，今年前8个月，三大交易所IPO募资金额合计为3055.17亿元，较去年同期的4230.81亿元减少了约27.8%。

其中，今年7月，37家首发企业合计募集资金381.94亿元；8月，33家首发企业合计募集资金576.47亿元。

对比来看，去年7月，34家首发企业合计募集资金385.32亿元；去年8月，49家首发企业合计募集资金726.30亿元。

再融资审核趋严

业内表示长短期政策需共同发力

今年以来，不仅仅是A股IPO，A股上市公司再融资的节奏也趋于放缓。对此，中金公司研究部指出，历史经验显示，在市场相对偏弱时期，IPO、再融资节奏放缓，一定程度上有助于改善市场资金面。

根据Wind统计数据，截至8月29日，今年前8个月，发起再融资的358家企业合计募集资金6221.51亿元。其中，237家企业定增募集资金合计4641.42亿元，占比约74.6%；100家企业发行可转债募集资金1148.49亿元，占比约18.5%。

对比去年同期，再融资金额都出现了“缩水”情况。具体来看，去年前8个月，发起再融资的326家企业合计募集资金7001.78亿元。其中，208家企业定增募集资金合计4261.07亿元；93家企业发行可转债募集资金1954.24亿元。

另一方面，6月以来，终止再融资的上市公司数量开始增加，包括审核未通过以及主动撤回申请文件两种情况。其中，上交所官网显示，今年以来，沪市共有14家企业终止再融资项目，其中，在6月30日及之后终止的企业有13家。这13家企业中，有计划定增融资的神力股份、华阳新材，以及大金融板块个股华鑫股份、中原证券；也包括原本计划发行可转债的民生银行、禾信仪器等。深交所披露的信息显示，6月以来，深市共有8家上市公司终止再融资，均为定增项目。

对此，中金公司研究部表示，本次股权融资节奏调整对于阶段性改善A股资金面压力或将有一定积极效果；从更长期的角度，在IPO及再融资等发行端充分市场化背景下，退市制度的完善可能更为重要，有助于改善资本市场的供需环境，优化资本市场优胜劣汰和价格发现功能。

业内专家也认为，阶段性收紧IPO节奏，并且对金融业和大市值公司的再融资，以及部分破发、破净、亏损和高杠杆的再融资进行限制，将对资金面改善起到一定作用，有利于短期内稳定市场情绪。

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