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天风证券发研报指，预计公司22-24年实现营收280/634/1040亿元，实现归母净利润3.8/26/63亿元，同比+173%/+580%/+144%，综合考虑公司产能加速释放，毛利率稳步提升趋势和港股/A股估值差异，给予公司23年25倍市盈率，目标价40港元，首次覆盖，给予“买入”评级。

该行续指，目前宁德在全球占据30-35%的份额，在国内占据接近50%的份额。基于供应链安全+降本+多样化需求考虑，车企天然有动力引入其他供应商，这就给其他电池厂带来甜蜜期。部分二线电池厂已完成从定点到大规模量产的跨越，未来市占率有望显著提升。

公司央企+军工出身，早些年专注商用车+磷酸铁锂路线，受补贴政策调整影响，商用车盈利空间受挫。2018年，公司将重心聚焦乘用车，掌门人刘静瑜上任后大刀阔斧调整管理层、股权结构，引入锂航金智、红杉凯辰等新股东。近些年来公司营收持续高增，22年首季毛利率修复明显。公司21年实现营收68亿元，同增141%，22年首季营收达39亿元，同增267%，21年毛利率5.6%，22年首季回升至8.2%。

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